Cukai Membaik, Rokok Ilegal Diberantas, Saham Emiten Rokok Dinilai Makin Menarik

Bareksa - Sektor rokok Indonesia mulai menunjukkan tanda-tanda pemulihan setelah beberapa tahun tertekan kenaikan cukai dan maraknya peredaran rokok ilegal.

Analis menilai perbaikan penerimaan cukai, peningkatan produksi, serta kebijakan pemerintah yang lebih kondusif dapat menjadi katalis positif bagi kinerja emiten rokok ke depan.

Laporan riset Ciptadana Sekuritas Asia pada 29 Juni 2026 mempertahankan rekomendasi Overweight untuk sektor rokok. Penilaian tersebut didukung membaiknya fundamental industri, valuasi yang relatif murah, serta prospek dividen yang tetap menarik bagi investor.

Penerimaan Cukai dan Produksi Rokok Mulai Pulih

Setelah sempat mengalami penurunan dua digit pada awal tahun, penerimaan cukai hasil tembakau kembali tumbuh positif pada April-Mei 2026. Perbaikan tersebut diikuti lonjakan produksi rokok legal.

Data Direktorat Jenderal Bea dan Cukai (DJBC) menunjukkan produksi rokok pada April 2026 mencapai 31 miliar batang, naik 34% secara tahunan dibandingkan 23,1 miliar batang pada April 2025.

Menurut analis, peningkatan produksi mengindikasikan aktivitas produsen legal mulai membaik meski pemulihan volume penjualan belum sepenuhnya terjadi.

Penindakan Rokok Ilegal Makin Agresif

Perbaikan industri juga didukung langkah pemerintah yang semakin intensif memberantas rokok ilegal.

Hingga Mei 2026, aparat telah menyita 865 juta batang rokok ilegal, melonjak 128% dibandingkan periode yang sama tahun lalu.

Jumlah tersebut bahkan sudah melampaui total sitaan sepanjang 2024 sebesar 792 juta batang dan mencapai sekitar 62% dari total sitaan sepanjang 2025 yang mencapai 1,4 miliar batang.

Meski dampaknya terhadap pangsa pasar rokok ilegal belum dapat diukur secara pasti, penegakan hukum yang lebih ketat dinilai menciptakan persaingan yang lebih sehat bagi produsen rokok legal.

Pada saat yang sama, pertumbuhan volume penjualan industri meningkat menjadi 3,5% secara tahunan dari 2,6% pada kuartal I 2025, menjadi sinyal awal bahwa produsen legal mulai merasakan manfaat dari pengetatan pengawasan tersebut.

Kebijakan Cukai Diperkirakan Lebih Stabil

Analis juga melihat arah kebijakan pemerintah menjadi lebih konstruktif. Wacana penambahan lapisan tarif cukai memang masih dibahas, namun fokus pemerintah kini lebih diarahkan untuk meningkatkan kepatuhan dan memperluas basis penerimaan negara dibandingkan kembali menaikkan beban bagi industri.

Selain itu, pemerintah mengindikasikan tarif cukai rokok berpotensi tidak berubah pada 2027, sehingga risiko gangguan terhadap volume penjualan akibat kenaikan cukai dinilai lebih rendah dibanding beberapa tahun terakhir.

Saham Pilihan: GGRM dan HMSP

Analis Ciptadana mempertahankan rekomendasi Buy untuk dua emiten rokok besar.

Sumber: riset Ciptadana Sekuritas

Secara valuasi, sektor rokok diperdagangkan pada sekitar 11 kali PER FY2026, atau sekitar 35% lebih murah dibandingkan rata-rata historis tiga tahun terakhir.

Dividen Tetap Menarik

Selain valuasi murah, sektor rokok juga dinilai menarik karena konsisten membagikan dividen.

Beberapa faktor yang menjadi perhatian analis antara lain:

• HMSP tetap mempertahankan kebijakan dividend payout yang tinggi.

• GGRM menaikkan dividen menjadi Rp800 per saham, dari Rp500 per saham tahun sebelumnya.

• WIIM membagikan dividen Rp104,4 per saham setelah mencatatkan kinerja yang solid.

• Rata-rata dividend yield emiten dalam cakupan riset mencapai sekitar 7%.

Risiko yang Perlu Dicermati

Meski prospek industri membaik, investor tetap perlu mencermati sejumlah risiko, antara lain:

• Kenaikan tarif cukai yang lebih tinggi dari ekspektasi.

• Pelemahan daya beli masyarakat yang dapat menekan konsumsi rokok.

• Perkembangan kebijakan pemerintah terkait regulasi industri hasil tembakau.

Key Takeaways

• Penerimaan cukai dan produksi rokok legal mulai menunjukkan pemulihan.

• Penindakan rokok ilegal meningkat tajam dan berpotensi menguntungkan produsen legal.

• Pemerintah memberi sinyal tarif cukai rokok tidak berubah pada 2027.

• Valuasi sektor rokok dinilai masih murah dengan PER sekitar 11 kali.

• Ciptadana mempertahankan rekomendasi Overweight, dengan saham favorit GGRM dan HMSP.

Kesimpulan

Prospek sektor rokok mulai menunjukkan perbaikan setelah beberapa tahun menghadapi tekanan akibat kenaikan cukai dan maraknya rokok ilegal. Pemulihan penerimaan cukai, lonjakan produksi rokok legal, serta penindakan yang semakin agresif terhadap rokok ilegal menjadi sinyal positif bagi industri.

Di sisi lain, indikasi pemerintah tidak menaikkan tarif cukai pada 2027 berpotensi menciptakan lingkungan usaha yang lebih stabil. Dengan valuasi yang masih berada di bawah rata-rata historis dan dividend yield yang menarik, analis Ciptadana tetap mempertahankan rekomendasi Overweight untuk sektor rokok. Namun investor tetap perlu mencermati risiko pelemahan daya beli masyarakat maupun perubahan kebijakan cukai di masa mendatang.

Investasi di Aplikasi Trading Saham Online Terbaik – Bareksa

Bareksa adalah pioneer aplikasi investasi saham yang dirancang untuk membantu investor mengambil keputusan lebih percaya diri. Dilengkapi data market, riset, dan analisis fundamental, kamu bisa memantau saham dan membandingkan kinerja emiten secara praktis. Dalam satu aplikasi, Bareksa juga menyediakan reksa dana, SBN, dan emas untuk strategi investasi yang lebih lengkap.

Beli Saham di Sini

***

D​ISCLAIMER​​​​​​​​​

Disclaimer Ciptadana Sekuritas di Sini

Investasi saham mengandung risiko dan seluruhnya menjadi tanggung jawab pribadi. Bareksa membuat informasi ini dari materi dan sumber-sumber terpercaya, serta tidak dipengaruhi pihak manapun. Informasi ini bukan merupakan ajakan, ataupun paksaan untuk melakukan transaksi dan Bareksa tidak memberikan jaminan atas transaksi yang dilakukan.